El precio de la energía obliga al BCE, al menos por ahora

El Banco Central Europeo (BCE) elevó los tipos de interés en 25 puntos básicos, situándolos en 2,5 % el jueves, una medida que coincidió con las expectativas del mercado y con la postura de varios miembros del consejo. La decisión se tomó de forma unánime, a pesar de la incertidumbre sobre la continuidad de la presidenta Christine Lagarde y la posible intervención de una candidatura francesa de extrema derecha en su sucesión.

El organismo advirtió que la inflación elevada podría mantenerse durante un período prolongado, lo que refuerza las expectativas de una nueva subida antes de fin de año, aunque los inversores ya la habían descontado en sus precios. La inflación subyacente, aunque sigue alta, no alcanza niveles extremos, lo que deja al BCE con la opción de mantener los tipos estables en el resto de 2026, a diferencia de las previsiones de algunos analistas.

La economía europea ha mostrado una resistencia moderada tras el aumento de los tipos en junio, pero las presiones inflacionarias se han intensificado recientemente, impulsadas por la subida del petróleo y sus derivados, el gas y otras materias primas. Este escenario podría cambiar rápidamente, pero la política monetaria actual busca frenar la inflación antes de que se arraigue en precios y salarios, sin que la subida de tipos genere dudas excesivas sobre la deuda soberana, especialmente la francesa.

El BCE también debe equilibrar las tensiones entre Francia y Alemania, dos actores clave de la zona euro, lo que complica la tarea de los bancos centrales. La próxima reunión de la Reserva Federal, donde Kevin Warsh intentará adoptar un enfoque más riguroso pese a la presión de Donald Trump, sugiere que la inercia de la política monetaria estadounidense hace menos probable una subida de tipos tan agresiva como la europea.

En conjunto, la subida de 0,25 punto básico parece casi inevitable, según Lagarde, dadas las condiciones macroeconómicas. El desafío futuro será mantener el control de la inflación sin comprometer la estabilidad de la deuda soberana y sin exacerbar las divisiones entre los principales países de la zona euro.